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8月19日减产政策延续 钢价有望迎来阶段性期现共振反弹


近期,钢材产业链中的煤焦钢矿几个品种受到不同因素的影响。总体而言,当期成本对钢材价格的影响减弱,钢材价格的核心矛盾是需求与减产的博弈。自7月以来,钢材价格一直受到减产预期的推动,钢材盘面利润大幅增加,减产预期已经充分定价,但市场一直未对6月份以来的弱需求充分定价。

在未来供给的边际减量比较有限的背景下,8月后,市场的主逻辑转向了交易弱需求,这是近期钢价下跌的核心逻辑。预期下半年钢材将处于供需两弱状态。综观钢价的趋势上扬均需推动需求驱动,尽管下半年仍有减产,但缺乏强劲的需求配合,很难看到钢价有大涨的态势,更有可能进入偏宽幅震荡的走势。短期来看,现实需求受抑制叠加7月经济数据不理想,交易弱需求预期令钢价偏弱,将下探前期平台支撑。但是钢价不应过度看空。一方面,按照线性外推方式,目前的减产力度基本上可以满足已经出减产省份的平控目标,但与工信部全年粗钢产量不增的目标还有很大差距,减产的预期依然存在。

另一方面,对未来终端需求也不过分悲观:7月房地产新开工较差,是市场悲观预期的主要因素,也是近期钢价下跌的导火索。新开工的确是需求的领先指标,但由于存量建设的存在,新开工增速见顶并不会导致钢材需求马上见顶。典型的就是上一轮09-11年的周期,新开工在2010年中见顶,但建筑工程投资直到2011年8、9月份才见顶,钢价大跌也出现在2011年8、9月,而在新开工后高位横盘很长时间。预期今年的发展节奏将与此相似,考虑到过去几年来房企的“高周转”,建筑工程投资增速明显低于新开工增速,导致大量后端施工进度滞后,而随着期房竣工交付期到来以及“三道红线”后房企去杠杆压力增强,存量施工也面临较强赶工压力,会进一步弱化新开工下行对钢材需求的影响,因此对未来需求不过分悲观。

鉴于对未来供需的判断,当前对于需求过度悲观的预期差存在修复的机会。九月中下旬、前期被疫情、降雨和资金问题的抑制需求将在旺季迎来阶段性释放。届时,在继续减产政策的前提之下,钢材价格有望迎来阶段性共振反弹。

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