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螺纹钢期货价格冲击4700元,春节前上涨空间有多大?


1月13日螺纹钢主力合约继续上涨,一度冲上4700元大关,午后在铁矿石、焦炭和焦煤期货价格下跌的带动下,尾盘价格回落,报收4633元,上涨0.70%。新年开市以来,螺纹钢期货价格连续突破4400、4500、4600、4700等四个关键点位,涨势非常强劲。我们今天要分析的是,春节前螺纹钢期货还有上涨空间吗?


一、螺纹钢期货大幅反弹的原因


本轮螺纹钢期货大幅反弹是多重因素共振引发的,第一是钢铁原料的大幅上涨带动,从2021年11月价格低点计算,铁矿石累计涨幅超过44%;钢厂焦炭采购价格经过四轮提价,累计上涨幅度超过600元;唐山钢坯出厂价格从4130元上涨到4430元。钢铁原料涨价导致螺纹钢生产成本上升200元左右,短流程电炉钢生产甚至出现亏损。所以说,钢铁原材料的涨价是引发螺纹钢期货反弹的主要原因之一。


第二是对春节后钢材需求增加的预期,去年12月中央经济工作会议定调稳增长后,各地重大基建项目开工数量节节攀升,截止到上周末,各省市自治区公布的重大项目建设总投资额超过3万亿元,比去年同期大幅增加近一倍多。同时,中央财政也提前下达了1.2万亿地方专项债发行计划,为大基建提供可靠的资金保障。据初步测算,春节后螺纹钢需求将比去年增加8%左右。


二、螺纹钢社会库存连续两周增加


据最新数据显示,本周螺纹钢社会库存增加7.6%,钢厂库存下降3.5%,总库存微幅增加。元旦后,钢材市场冬储按部就班地推进,钢厂库存逐步向钢贸商转移,螺纹钢社会库存春节前还将继续累库,但对比近年来的数据,今年初的螺纹钢库存量处于较低水平。随着春节的临近,建筑工地提前停工后螺纹钢消费量锐减,节前库存有可能大幅增加,现货价格也会出现弱势下跌,从而导致螺纹钢期货价格的跟跌。


三、通过钢材期货做多,以规避节后涨价的操作减少


2021年底开始的新一轮钢材冬储价格同比上涨400到500元,三级螺纹钢冬储价普遍在4500元/吨左右,被称为史上最高冬储价格。许多钢贸商面对超高的冬储价格,实在是下不了手,冬储的积极性大打折扣。部分钢贸商选择在钢材期货市场做多的方式,来规避节后钢材价格上涨的风险。本周螺纹钢主力合约突破4500元后,直逼4600、4700元。钢贸商做多行为将大为减少,螺纹钢期货下跌压力增加。


四、螺纹钢期货和现货价格差距缩小


螺纹钢期货和现货价格差也称为期现基差,是衡量期货价格涨跌的重要指标。去年11月中旬,螺纹钢主力合约价格最低4026元的时候,螺纹钢期现基差高达500多元,短短两个月时间螺纹钢期货价格上涨至4600元上方,据统计,截至到1月13日国内螺纹钢平均价格是4740元/吨,期现基差已经缩小到100元左右,目前,螺纹钢现货价格将会对期货上涨空间形成压制。


综上所述,钢铁原料大幅度上涨后,后期上涨将愈加乏力。宏观预期炒作的降温、螺纹钢库存拐点转向以及做多动能的衰竭,都会导致螺纹钢期货下跌行情的到来。我们预计,春节前螺纹钢期货上涨空间将很小,价格在4500-4700元区间横盘震荡的概率大。




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